充值网站-A股策略分析：未来3-6个月股市创新高？哪些赛道更有潜力？

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2025网易经济学家年会于11月在北京举办，本届论坛的主题是“以新引质，重焕活力”充值网站。目前，上证指数围绕3200-3400点左右反复震荡，如何看待后市行情？在圆桌对话环节——“资本市场活力：A股策略分析”，兴证资管首席经济学家、总裁助理王德伦作为主持人与中信建投证券首席策略官、董事总经理陈果、国投证券首席策略分析师林荣雄、国联证券前瞻研究首席分析师郭荆璞展开了深入讨论。

对A股市场整体的看法，后续市场表现的展望，中信建投证券首席策略官、董事总经理陈果表示，虽然看表面指数在振荡，但是从判断牛市三个最核心的因子：价、量、架构来看，告诉大家的只有两个字就是牛市。他的个人看法是，股市一个月之内要创新高很难，但是3-6个月大概率还是要创新高的。他还建议投资者，尽可能要避开以下三个投资方向：可能被中国智造、美国创新和印度增长替代掉的方向。

国投证券首席策略分析师林荣雄则认为，后市震荡趋势可能还会维持相当一段时间，核心的原因是市场的对美忧虑情绪。另外，我们现在谈刺激偏多，谈改革较少，在这个层面上需要付出更多心力、精力，更突出改革的成色，才能使得经济增量政策的效果真正在未来半年兑现到基本面上。林荣雄同时认为，半导体有可能会成为国产汽车后的下一个热门赛道，国内第二季度半导体景气的盈利已经出现了环比的改善，所以，他提议高举以半导体为核心的科技科创大旗，在结构上进行突破。

股票是风险资产，而黄金作为避险资产的代表，今年也涨得很好。国联证券前瞻研究首席分析师郭荆璞表示，三因素模型（美元空头、通货膨胀预期、危机期权）从历史上拓展到现在，基本上在2/3以上的时间能解释99%的金价。但是，历史上还有一定的周期性会脱离三因素框架。1980-1984年、2003-2012年，还有2018、2019年和最近，黄金已经是第四次脱离三因素框架。黄金在历史上出现偏离三因素定价可能会对未来比较长时间，比如五年的尺度上做出通货膨胀的预言，上世纪70年代、80年代最典型，黄金在1975年到1980年从200涨到700，其实对整个80年代通货膨胀做了定价。

郭荆璞现在预期类似的事情有可能发生，他表示，黄金偏离了三因素定价，意味着可能后面三因素当中要么是美元空头会有进一步的反应，美元指数会有比较大幅度的下降空间，要么美国或者全球的通货膨胀可能会超出目前降息轨道里的预期充值网站。